近日來，我國多省市遭遇大霧灰霾天氣，環(huán)保問題成為大家關(guān)注的焦點。部分研究機(jī)構(gòu)將目光投向即將召開的全國環(huán)保大會和即將發(fā)布的《“十二五”環(huán)境保護(hù)規(guī)劃》，認(rèn)為該規(guī)劃將確定諸多環(huán)境經(jīng)濟(jì)政策和環(huán)保產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃。 那么，環(huán)保類上市公司能否借助此次政策與投資護(hù)航的機(jī)會實現(xiàn)高成長?投資者又該如何挖掘從政策推動到業(yè)績提升中的投資機(jī)會呢？ 受宏觀經(jīng)濟(jì)低迷的影響，環(huán)保板塊整體業(yè)績表現(xiàn)低于市場預(yù)期。從11年和12年半年度的數(shù)據(jù)看，環(huán)保板塊盈利狀況低于市場預(yù)期。受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢低迷的影響，環(huán)保投入意愿減弱。從細(xì)分行業(yè)看，固廢、污水處理、土壤修復(fù)等領(lǐng)域的業(yè)績表現(xiàn)略好。 從估值角度看，目前環(huán)保板塊估值水平很可能已經(jīng)接近底部。截止12年9月28日，環(huán)保行業(yè)的PE和PB水平已經(jīng)靠近08年的歷史底部附近，整體估值再度下探空間有限。按照我們宏觀策略的觀點，明年實體經(jīng)濟(jì)的去庫存化、項目開工進(jìn)展將好于今年，明年環(huán)保板塊的業(yè)績增長情況將逐漸趨于好轉(zhuǎn)，估值有望回升。 “十二五”期間環(huán)保投入力度超預(yù)期將帶來難得的投資機(jī)遇。通過環(huán)保投入和GDP的對比關(guān)系測算，預(yù)計“十二五‘期間環(huán)?！比雽⒊A(yù)期。我們建議從兩個角度把握明年的投資策略，一是政策事件驅(qū)動的階段性投資策略，二是業(yè)績驅(qū)動的中長期投資策略。 階段性投資策略(3-6個月)：對于新興的環(huán)保領(lǐng)域如土壤修復(fù)、重金屬污染防治、電子垃圾處理、環(huán)境監(jiān)測等，由于配套政策缺乏，未來的投資規(guī)劃目標(biāo)尚未完全明朗，政策的想象空間巨大，需要關(guān)注后續(xù)面臨的政策推動的階段性投資機(jī)會。同時關(guān)注自來水價格改革、脫硝電價改革帶來的波段操作機(jī)會。 中長期策略(6個月以上):沿著污染物減排和能源節(jié)約凈化兩條細(xì)分主線選擇，前者可以選擇污水處理及再生水利用和生活垃圾處理領(lǐng)域，后者可以選擇能源約束背景下的能源管理以及能源化工凈化服務(wù)領(lǐng)域，需要重點關(guān)注業(yè)績確定性高、成長性良好的服務(wù)商或設(shè)備生產(chǎn)商，深度挖掘中長期的牛股機(jī)會。 作為新興產(chǎn)業(yè)，環(huán)保板塊2010年9月以來的上漲主要都是政策驅(qū)動的，根據(jù)5年投資周期和產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程，2012年環(huán)保投資將開始快速增長，2013年將保持較高增速。隨著投資的增長，2012年相應(yīng)企業(yè)訂單將開始增加，但考慮訂單實施的周期性，當(dāng)年業(yè)績壓力仍較大。預(yù)計從2013年開始，業(yè)績成長將逐步兌現(xiàn)。 污染防治的投資依然是當(dāng)下的投資熱點，其中最看好的是大氣污染防治領(lǐng)域和環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域兩個細(xì)分板塊。此外，按照“十二五”時期化學(xué)需氧量、二氧化硫各減8%，氨氮和氮氧化物各減10%的目標(biāo)，污染治理的投資仍是當(dāng)前的重點。從低碳經(jīng)濟(jì)的角度考慮，資源循環(huán)再生領(lǐng)域可以產(chǎn)生新的附加值，應(yīng)該******成長動力。為此，投資者的選股邏輯應(yīng)是技術(shù)門檻、龍頭地位、產(chǎn)生新的附加值。 專家表示，投資者應(yīng)遵循自上而下與自下而上相結(jié)合地精選高成長個股的投資策略。目前環(huán)保板塊整體估值處于較高水平，明年環(huán)保行業(yè)主要的機(jī)會在于投資帶動訂單增長，較好的投資時點可能在下半年。未來還需要精選長期成長能夠消化高估值的個股。在投資思路上，一是自上而下精選細(xì)分市場優(yōu)秀龍頭企業(yè)，二是自下而上關(guān)注在手訂單充足、超募資金豐富的企業(yè)。 | 
